公司公布2017年半年报。报告期内,公司实现营业收入14.5亿元,同比减64.1%;归属于上市公司股东的净利润5.13亿元,同比减少32.8%;实现基本每股收益0.66元。
   
2017年上半年,受房产和市政结转减少影响,公司营收减64.1%;同期投资收益增加使得净利润降幅收窄至32.8%。2017年1-6月,公司房地产业务新开工面积32.52万平,同比增加63.42%;竣工面积38.02万平,同比增加343.64%。2017年1-6月,公司房地产业务实现合同销售面积18.19万平,同比增加7.38%;实现合同销售金额66165.46万元,同比减少74.65%。2017年6月末,公司出租房地产总面积13.47万平。2017年1-6月,公司房地产业务取得租金总收入2848.67万元。2017年上半年,公司医药健康业务实现主营业务收入23819.74万元,同比上升18.85%。
   
2017年上半年,公司旗下高科新浚新增投资7个项目,产业涉及医疗器械、生物药研发及养老机构连锁等,截至报告期末,已有5个项目进入上市辅导期;公司旗下高科新创新增投资1个项目,金额约1500万元;高科科贷通过其主导的鑫聚宝5号资管计划新增投资1家科技型中小企业,并择机退出部分项目,实现投资收益615.90万元。公司投资的高科皓熙定增基金已累计投资12个项目。报告期内,公司投资的广州农商行在港交所成功上市,其每股发行价比公司每股最初投资成本高出约40%。报告期内,公司实现投资收益37249.25万元(合并口径),同比增长48.22%。
   
根据2016年公司年报披露,2017年,公司计划新开工(主要为高科荣境项目、G51地块、三元祠经济适用房项目、靖安二期经济适用房项目、石埠桥经济适用房项目)79.80万平,同比增长228.53%(主要因为2017经济适用房计划开工面积较大);计划竣工面积(主要为高科荣境项目、龙潭经济适用房、尧辰路经济适用房项目)45.87万平,同比减少2.11%。
   
投资建议。转型大健康和大创投,维持“买入”评级。公司多层次股权投资平台形成,股权投资业务进展顺利。传统地产业务公司立足深耕区域市场,加快盘活存量。我们预计公司2017、2018年EPS分别是1.46元和1.81元。企业已设立5亿元回购资金保驾护航。我们认为公司孵化器业务架构齐全,属目前孵化器概念标的中估值最低(平均2017年动态43XPE),后期具备较强估值修复预期。考虑目前该主题处于持续升温阶段,给予公司2017年15XPE,对应目标价21.9元,维持对公司的“买入”评级。
   
风险提示:公司面临租售不及预期风险。